Det viktigaste
- Skillnaden mellan rörelsernas storlek och riktning.
- Vad historisk och implicit volatilitet betyder.
- Hur samma kursrörelse kan ge olika resultat i pengar.
Volatilitet handlar om variation
En kurs som växlar kraftigt upp och ned har ett annat rörelsemönster än en kurs som förändras lite. Volatilitet används för att beskriva sådan variation. Begreppet betyder inte automatiskt uppgång, nedgång eller möjlighet till vinst.
Det är också viktigt vilken tidsperiod och vilket mått som används. Ett mått beräknat på dagliga procentförändringar kan inte direkt jämföras med antalet pips mellan dagens högsta och lägsta kurs.
Historisk och implicit volatilitet
Historisk volatilitet beräknas från observerade prisförändringar. Den beskriver en redan passerad period. Implicit volatilitet härleds i stället ur optionspriser och speglar prissatt osäkerhet om framtida rörelser.
CME Groups CVOL-index är ett exempel på mått som utgår från optionspriser. Det är inte en säker prognos och anger inte att nästa kursrörelse måste gå i en viss riktning.
Samma slutkurs kan dölja olika rörelser
Två förenklade kursförlopp
Förlopp A: 1,1000 → 1,1010 → 1,1000.
Förlopp B: 1,1000 → 1,1200 → 1,1000.
Båda slutar där de började, men det andra innehåller en betydligt större rörelse. Slutkursens förändring räcker därför inte för att beskriva vad som hände under perioden.
Exemplet visar skillnaden mellan variation och nettoförändring. Det är inte en fullständig statistisk beräkning av volatilitet.
Kursrörelsen behöver kopplas till storleken
Volatilitet och exponering är olika saker. Samma procentuella förändring ger olika resultat i pengar för två olika stora positioner.
| Exponering | Negativ rörelse | Ungefärlig förlust |
|---|---|---|
| 10 000 kr | 1 % | 100 kr |
| 50 000 kr | 1 % | 500 kr |
| 100 000 kr | 1 % | 1 000 kr |
Hävstång påverkar hur stor exponeringen är i förhållande till säkerheten. Därför säger ett lugnt utseende på grafen inte ensamt hur stor risken är för ett konto.
Kontrollera vad måttet faktiskt visar
När en artikel säger att volatiliteten har ökat, leta efter tidsperioden, datakällan och jämförelsen. Handlar det om observationer från senaste månaden, rörelser under en dag eller ett optionsbaserat mått?
En lugn historisk period utesluter inte större framtida rörelser. Använd måttet som en beskrivning av osäkerhet och variation, tillsammans med förståelse för produkten. Läs mer om riskhantering vid forex trading.
Källor
- CME Group – introduktion till optionsbaserad volatilitet och CVOL
- CME Group – frågor och svar om CVOL
- CFTC – hävstång och marginal vid OTC-forex
Räkneexemplen är förenklade illustrationer och visar inte aktuella marknadskurser.
